（曼谷20日综合电）泰国CGS国际证券（CGSI）发布最新研究报告指出，受“China+1”战略推动，制造业产能转移需求仍保持强劲。中资企业及跨国公司多将东盟作为主要目的地，加上美国对越南与泰国产品关税低于对中国约27%-28%，使泰国成为投资吸引热点。
报告显示，今年前9个月，泰国获得的投资促进申请金额（不含数据中心投资）同比增长23.7%，达到7618亿泰铢。美国未来对中国产品关税政策的明确性，以及对“原产地规避”产品的认定标准，有望在2026-2027年进一步加速产能转移。
基于此，CGSI上调所覆盖企业2026-2027年新增土地销售预测3.4%-13.6%。预计2026年泰国三大工业园区开发商WHA、AMATA和PIN的土地销售面积分别为2000莱、1172莱及570莱。
报告指出，在中性情景下，美国关税措施可能导致外资流入减少10%-20%，WHA和AMATA在2026-2028年的年均土地销售面积将为3312莱，仍接近2013-2022年均值的两倍。最悲观情况下，外资可能下降40%-60%，使2026-2027年正常经营利润下调3.7%-13.3%；最乐观情景下，外资增加5%-12%，利润预测上行3.4%-12.0%。
CGSI强调，WHA将受益于泰国数据中心投资增长。预计2026年数据中心土地销售占比将由2024年的21.7%提升至50%，并结合新签署的两份供水合同，向数据中心客户提供5700万立方米用水。到2032年，数据中心供水收入占公用事业总收入比重将升至26.5%。
基于上述判断，CGSI将泰国工业园区板块投资评级由“中性”上调至“增持”。报告维持对AMATA的“买入”评级，目标价23.90泰铢；WHA“买入”评级，目标价上调至4.14泰铢；PIN评级由“持有”上调至“买入”，目标价5.48泰铢。
报告提醒，下行风险在于美国可能进一步提高对东盟国家关税，上行因素则包括WHA和AMATA在2025年底至2026年的土地销售表现可能好于预期。