（吉隆坡23日讯） 大马评级公司（RAM Ratings）重申槟州供水机构有限公司（PBAPP）50亿令吉伊斯兰中期票据（IMTN）计划的AAA/稳定评级，反映该机构作为槟州唯一水务运营商的战略角色、与州政府的紧密信用联系，以及该机构对一旦需要获得“几乎确定”的特别支持的预期。
因此，该评级机构表示，该票据计划评级反映槟州隐含实力，该实力被评估为“优越”，基于州内先进的经济结构及健康的资产负债表。PBAPP作为槟州供水商的独家授权、州政府在董事会的代表，以及对关键水务项目依赖政府支持，均强化了该机构与州政府之间强大的运营及财务联系。
RAM补充，PBAPP依然是马来西亚管理最佳的水务运营商之一，无收益水及备用水平表现优于全国平均水平。尽管早前因中东冲突导致化学供应短缺及从姆达河（Sungai Muda）原水抽取量减少引发担忧，该机构的运营记录仍然稳健，供水保持稳定。随后因强降雨河流水位回升，缓解了近期供应压力，但原水浓度仍是主要运营风险。
PBAPP截至2025年12月31日止财政年盈利受益于2024年水费调涨的全年效应及审慎的成本管理。尽管为资本支出融资的较高借贷削弱了债务覆盖及杠杆指标，但流动性依然良好，获得2亿390万令吉营运现金流的支持。未来三年计划资本支出达24亿令吉，用于强化水务基础设施及长期供水韧性，将由IMTN提款及内部产生资金资助。信贷指标预计将减弱但仍在可控范围内，营运资金债务覆盖率预计平均为0.27倍，负债率峰值料达1.01倍。最近一次费率调整于2026年7月1日生效，为该机构的资本支出计划提供额外支持。
然而，RAM也强调，槟州有限的土地面积及集水能力使PBAPP面临供应集中风险，尤其是在气候相关波动加剧的情况下。正在进行的2030年水应急计划项目及近期与霹雳州签署的为期40年净水供应协议（将于2032年启动）应能改善长期水安全及供应多元化。该机构预计PBAPP将持续保持盈利，受益于维持服务交付的水费调整，尽管未来水费调涨可能面临更大的政治及公众审视。