Prospek keuntungan syarikat yang semakin merosot sedang menimbulkan bayangan terhadap masa depan pasaran saham China. Para pelabur turut bimbang bahawa rangsangan perbelanjaan sempena cuti Tahun Baru Cina mungkin tidak mencukupi untuk menghidupkan semula gelombang kenaikan ini.
Menurut Bloomberg, analisis Morgan Stanley menunjukkan ramalan keuntungan syarikat pada suku keempat 2025 mengalami "kemerosotan yang ketara". Sementara itu, Nomura Holdings pula menegaskan bahawa dengan sebahagian daripada pelan rangsangan kerajaan mula reda, penunjuk ekonomi terkini menunjukkan permintaan pengguna yang lemah.
Faktor-faktor ini meningkatkan lagi kebimbangan pasaran bahawa dalam keadaan ketidakpastian ekonomi yang terus-menerus menekan perbelanjaan pengguna, cuti Tahun Baru Cina selama sembilan hari, yang paling panjang dalam sejarah, mungkin sukar untuk membawa lonjakan keuntungan korporat seperti tahun-tahun sebelumnya. China akan memulakan cuti terpanjang selama sembilan hari pada hari Ahad (15 Februari).
Laporan Bloomberg memetik Pengarah Urusan UBP (Union Bancaire Privée) Singapura, Vey-Sern Ling yang berkata sentimen pasaran saham China kini berada pada tahap suram. Katanya: “Di satu pihak, pelabur tidak mahu mengambil risiko sebelum cuti panjang; di pihak lain, kurangnya pemangkin baru, pengawasan kawal selia dilihat semakin ketat baru-baru ini, dan persaingan masih sengit.”
Laporan Bloomberg memetik Pengarah Urusan UBP (Union Bancaire Privée) Singapura, Vey-Sern Ling yang berkata sentimen pasaran saham China kini berada pada tahap suram. Katanya: “Di satu pihak, pelabur tidak mahu mengambil risiko sebelum cuti panjang; di pihak lain, kurangnya pemangkin baru, pengawasan kawal selia dilihat semakin ketat baru-baru ini, dan persaingan masih sengit.”
Setakat tahun ini, Indeks MSCI China hanya meningkat 0.8%, lebih rendah berbanding kenaikan 2.8% Indeks MSCI Global. Jika dilihat dalam Asia sendiri, perbandingan lebih ketara: indeks utama Korea Selatan naik sebanyak 31%, manakala pasaran saham Taiwan juga meningkat 16%.
Pada masa yang sama, musim laporan kewangan di China sudah menampakkan tanda-tanda suram. Statistik Morgan Stanley menunjukkan daripada lebih 2,000 syarikat tersenarai A Share yang mengeluarkan anggaran prestasi suku keempat 2025, jumlah amaran negatif melebihi positif sebanyak 14.8%; pada suku kedua 2024, nilai bersih negatif ini hanya 4.8%. Syarikat bersaiz kecil dan sederhana adalah yang paling teruk terjejas, terutama dalam sektor hartanah dan berkaitan pengguna.
Pertumbuhan ekonomi yang perlahan adalah faktor utama membebankan keuntungan syarikat. Pada suku keempat tahun lepas, ekonomi China berkembang 4.5% berbanding tahun sebelumnya, paras terendah sejak pembukaan semula pasca-COVID-19 akhir 2022. Indeks Harga Pengeluar (PPI) industri bagi Januari menurun 1.4% tahun ke tahun, meneruskan trend deflasi sejak akhir 2022; Indeks Pengurus Pembelian (PMI) juga menunjukkan ekonomi mengalami penyejukan yang tidak dijangkakan.
Pada masa yang sama, musim laporan kewangan di China sudah menampakkan tanda-tanda suram. Statistik Morgan Stanley menunjukkan daripada lebih 2,000 syarikat tersenarai A Share yang mengeluarkan anggaran prestasi suku keempat 2025, jumlah amaran negatif melebihi positif sebanyak 14.8%; pada suku kedua 2024, nilai bersih negatif ini hanya 4.8%. Syarikat bersaiz kecil dan sederhana adalah yang paling teruk terjejas, terutama dalam sektor hartanah dan berkaitan pengguna.
Pertumbuhan ekonomi yang perlahan adalah faktor utama membebankan keuntungan syarikat. Pada suku keempat tahun lepas, ekonomi China berkembang 4.5% berbanding tahun sebelumnya, paras terendah sejak pembukaan semula pasca-COVID-19 akhir 2022. Indeks Harga Pengeluar (PPI) industri bagi Januari menurun 1.4% tahun ke tahun, meneruskan trend deflasi sejak akhir 2022; Indeks Pengurus Pembelian (PMI) juga menunjukkan ekonomi mengalami penyejukan yang tidak dijangkakan.
Pakar ekonomi utama China bagi Nomura, Lu Ting, menunjukkan kedua-dua PMI sektor pembuatan dan bukan pembuatan jauh di bawah jangkaan, mencerminkan permintaan domestik yang lemah; dasar rangsangan tukar ganti produk lama kepada baru yang longgar tahun ini juga membawa halangan kepada perbelanjaan pengguna.
Dalam beberapa minggu akan datang, kepentingan data ekonomi mungkin menurun. Badan statistik biasanya akan menggabungkan data Januari dan Februari untuk melancarkan gangguan yang disebabkan oleh cuti Tahun Baru Cina yang tidak menentu; manakala sebelum sidang tahunan Parlimen pada bulan Mac, kebarangkalian polisi besar diumumkan juga adalah rendah.
Pada masa yang sama, kawal selia yang semakin ketat menjadikan pasaran lebih berhati-hati. Pihak berkuasa kawal selia bulan lalu mengetatkan peraturan margin trading dan pembiayaan sekuriti, bertujuan untuk mengekang spekulasi dan mengurangkan risiko turun naik mendadak pada masa depan.