Para pelabur yang bertaruh kejatuhan harga saham gergasi teknologi China, Xiaomi Group, sedang meraih keuntungan yang besar. Kenaikan mendadak harga cip memori, ditambah pula dengan penurunan jualan kereta elektrik yang sebelum ini amat hangat, telah meningkatkan kebimbangan pasaran terhadap prospek keuntungan Xiaomi.
Menurut laporan Bloomberg pada hari Jumaat (13 Mac), saham Xiaomi yang tersenarai di Hong Kong telah jatuh sebanyak 44% berbanding paras tertinggi pada bulan September tahun lalu, menjadikannya saham yang paling banyak menyumbang kepada kelemahan Indeks Teknologi Hang Seng dalam tempoh yang sama.
Data daripada firma teknologi kewangan dan data AS, S3 Partners LLC, menunjukkan kejatuhan ini telah memberikan keuntungan kira-kira AS$1.8 bilion (AS$2.3 bilion) secara atas kertas kepada pelabur yang membuat jualan singkat ke atas saham ini.
Menjelang Xiaomi mengumumkan keputusan kewangan pada penghujung bulan ini, sentimen pelabur kekal berhati-hati. Pasaran khuatir kenaikan kos cip akan menghakis margin keuntungan telefon pintar bajet Xiaomi.
Menjelang Xiaomi mengumumkan keputusan kewangan pada penghujung bulan ini, sentimen pelabur kekal berhati-hati. Pasaran khuatir kenaikan kos cip akan menghakis margin keuntungan telefon pintar bajet Xiaomi.
Pada masa yang sama, permintaan terhadap kereta elektrik Xiaomi yang pernah menjadi tumpuan turut menunjukkan tanda-tanda kelemahan, sekali gus meningkatkan lagi sentimen pesimis.
Pengurus Pelaburan Kanan di Pictet Asset Management, Gareth Pan (潘建辉), berkata Xiaomi kini berdepan pelbagai rintangan dan kekurangan cip memori telah menekan dua perniagaan terasnya. Beliau berkata: “Persaingan dalam sektor kereta elektrik jelas semakin sengit. Dengan ramai pesaing baharu, model baharu Xiaomi sudah tidak lagi dapat menjamin tempahan penuh.”
Gabungan dua cabaran ini telah menjadikan Xiaomi sebagai "sasaran konsensus jual singkat" seperti yang dinyatakan oleh Goldman Sachs pada November tahun lalu. Beberapa bulan sebelumnya, saham ini telah melonjak ke paras tertinggi sejarah kerana keterujaan pasaran terhadap usaha Xiaomi dalam bidang kereta elektrik.
Pengurus Pelaburan Kanan di Pictet Asset Management, Gareth Pan (潘建辉), berkata Xiaomi kini berdepan pelbagai rintangan dan kekurangan cip memori telah menekan dua perniagaan terasnya. Beliau berkata: “Persaingan dalam sektor kereta elektrik jelas semakin sengit. Dengan ramai pesaing baharu, model baharu Xiaomi sudah tidak lagi dapat menjamin tempahan penuh.”
Gabungan dua cabaran ini telah menjadikan Xiaomi sebagai "sasaran konsensus jual singkat" seperti yang dinyatakan oleh Goldman Sachs pada November tahun lalu. Beberapa bulan sebelumnya, saham ini telah melonjak ke paras tertinggi sejarah kerana keterujaan pasaran terhadap usaha Xiaomi dalam bidang kereta elektrik.
Data S3 Partners menunjukkan bahawa nisbah jualan singkat saham Xiaomi telah meningkat daripada kira-kira 2% pada September lalu kepada 7.5% daripada jumlah saham boleh niaga. Menurut firma analisis data kewangan ini, tahap ini antara yang tertinggi dalam kalangan saham Indeks Teknologi Hang Seng apabila diukur menggunakan nilai Z (tahap penyelewengan relatif kepada purata sejarah).
Didorong oleh permintaan kecerdasan buatan, kekurangan cip memori menolak kenaikan harga yang turut menjejaskan kebanyakan pengeluar global; pasaran berpendapat Xiaomi lebih terkesan berbanding jenama mewah seperti Apple.
Data dari bank pelaburan Jefferies menunjukkan bahawa kira-kira 60% jualan telefon pintar Xiaomi berasal daripada model dengan harga purata di bawah AS$150.
Ketua Pegawai Pelaburan di firma pengurusan aset bebas beribu pejabat di Singapura, Reed Capital Partners, Gerald Gan (拉尔德·甘, terjemahan fonetik), berkata peningkatan kos alat ganti telah menekan margin perniagaan telefon pintar dan IoT Xiaomi yang sememangnya tipis, terutamanya melibatkan cip memori dan pemproses.
Tambah beliau, kenaikan harga komoditi secara umum dan permintaan runcit di China yang lemah telah meningkatkan tekanan. Faktor-faktor ini menyebabkan Xiaomi lebih sukar berbanding pesaingnya untuk menyerap kenaikan kos.
Perniagaan kereta elektrik juga mengalami tekanan. Persaingan sengit dan penurunan harga besar-besaran telah menjejaskan pelbagai sektor pengguna di China. Penyerahan kenderaan Xiaomi pada Februari turun kepada lebih 20,000 unit, berbanding lebih 39,000 unit pada Januari. Pasaran percaya pelancaran model baharu akan menjadi kunci untuk Xiaomi mencapai sasaran penyerahan 550,000 unit pada 2026.
Pengurus dana di syarikat pengurusan aset Perancis, Edmond de Rothschild, Bing Yuan (袁兵), berkata: “Xiaomi masih merupakan sebuah kisah pertumbuhan yang kuat, tetapi dalam pasaran kereta elektrik di China yang sangat kompetitif, Xiaomi tidak lagi dilihat sebagai 'pemimpin jelas', maka premium penilaian yang diberikan sebelum ini pasti akan dikurangkan.”
Xiaomi akan mengumumkan keputusan suku tahunan pada 24 Mac, dan mungkin akan memberikan ukuran kuantitatif mengenai tahap kesan ke atas syarikat. Data yang dikumpul oleh Bloomberg menunjukkan, keuntungan bersih Xiaomi diunjurkan susut 23% berbanding tahun lalu, manakala pertumbuhan jualan dijangka perlahan kepada 7.5% — paling perlahan dalam tempoh lebih dua tahun.
Keanjakan harga saham juga menyebabkan penurunan penilaian. Pada masa ini Xiaomi didagangkan pada nisbah harga-ke-untung hadapan sekitar 18 kali, lebih rendah berbanding purata lima tahun sebanyak 21 kali. Sementara itu, unjuran konsensus untuk pendapatan sesaham dalam 12 bulan akan datang telah disemak turun kira-kira 20% berbanding paras tertinggi pada Oktober lalu.
Caroline Cai (蔡金青), Ketua Pegawai Eksekutif Pzena Investment Management yang berpangkalan di New York, berkata harga saham Xiaomi masih belum boleh dianggap 'murah'. Beliau percaya telefon pintar mampu milik dan kelas pertengahan Xiaomi masih akan berdepan lebih cabaran dan ruang penyesuaian akan menjadi lebih terhad apabila harga cip memori terus meningkat.